Description
Abstract: In this paper, the simulation properties of a small, dynamic, open-economy IS-LM-Aggregate Supply model are examined under a variety of alternative policy rule assumptions. These assumptions include rigid money stock, exchange rate and nominal income targets, as well as less rigid policy rules that recognize information limitations. The model that is used consists of four dynamic structural equations describing aggregate demand, aggregate supply, money demand and the exchange rate. The parameters are chosen on the basis of existing empirical macro-models. Price expectations are adaptive in the short run but fully consistent in the long run. The implications of transitory and permanent shocks, both domestic and foreign, for the choice of policy regime are analyzed in the context of the model. The paper also highlights the important role played by real exchange rate adjustment in achieving full equilibrium in the presence of permanent shocks. The results bear strong similarities to the cross-policy rankings found in theoretical rational expectations models.
Résumé: Dans cette étude, les auteurs examinent les propriétés que présente un petit modèle dynamique d'économie ouverte, de type IS-LM et comportant une fonction d'offre globale, avec lequel ils effectuent des simulations en utilisant différentes hypothèses de politique : l'hypothèse d'une contrainte sur le stock de monnaie, celles d'une cible de taux de change et d'une cible de revenu nominal ainsi que quelques autres hypothèses moins contraignantes qui reflètent le caractère limité de l'information. Le modèle comporte quatre équations structurelles dynamiques qui formalisent repectivement la demande globale, l'offre globale, la demande de monnaie et le taux de change. Le choix des paramètres est inspiré des modèles macroéconomiques empiriques existants. Les anticipations de prix sont adaptatives à court terme mais entièrement cohérentes à long terme. Les auteurs analysent dans le contexte du modèle les conséquences des chocs passagers ou permanents, qu'ils soient d'origine intérieure ou extérieure. L'étude fait en outre valoir le rôle important que joue, dans un contexte de chocs permanents, le mécanisme d'ajustement qu'est le taux de change réel dans la réalisation d'un équilibre complet. Les résultats obtenus conduisent les auteurs à établir une hiérarchie des politiques très similaire à celle obtenue avec les modèles théoriques à anticipations rationnelles.
Résumé: Dans cette étude, les auteurs examinent les propriétés que présente un petit modèle dynamique d'économie ouverte, de type IS-LM et comportant une fonction d'offre globale, avec lequel ils effectuent des simulations en utilisant différentes hypothèses de politique : l'hypothèse d'une contrainte sur le stock de monnaie, celles d'une cible de taux de change et d'une cible de revenu nominal ainsi que quelques autres hypothèses moins contraignantes qui reflètent le caractère limité de l'information. Le modèle comporte quatre équations structurelles dynamiques qui formalisent repectivement la demande globale, l'offre globale, la demande de monnaie et le taux de change. Le choix des paramètres est inspiré des modèles macroéconomiques empiriques existants. Les anticipations de prix sont adaptatives à court terme mais entièrement cohérentes à long terme. Les auteurs analysent dans le contexte du modèle les conséquences des chocs passagers ou permanents, qu'ils soient d'origine intérieure ou extérieure. L'étude fait en outre valoir le rôle important que joue, dans un contexte de chocs permanents, le mécanisme d'ajustement qu'est le taux de change réel dans la réalisation d'un équilibre complet. Les résultats obtenus conduisent les auteurs à établir une hiérarchie des politiques très similaire à celle obtenue avec les modèles théoriques à anticipations rationnelles.