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Abstract: This paper examines the implications of increased international capital mobility and asset substitutability for domestic monetary policy in a small open economy such as Canada. Alternative definitions of international financial market integration are presented and tested in the context of two popular macro models. In the main, results suggest that interest rate relationships in Canada have not changed significantly in recent years and that the implementation and effectiveness of monetary policy have not been affected by the increased financial market integration that has taken place in overseas economies.

Résumé: Dans cette étude, les auteurs examinent les incidences que peuvent avoir sur la politique monétaire d'une petite économie ouverte comme le Canada une plus grande mobilité des capitaux et une plus grande substituabilité des actifs à l'échelle internationale. Ils présentent et testent, en tirant parti de deux modèles macroéconomiques bien connus, diverses définitions du concept de l'intégration internationale des marchés financiers. En gros, les résultats donnent à penser que les relations entre les taux d'intérêt au Canada n'ont guère changé ces dernières années et que l'intégration accrue des marchés financiers des économies d'outre-mer n'a influencé ni la mise en oeuvre ni l'efficacité de la politique monétaire.

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