Description
Abstract: Since the financial crisis, attention has focused on central counterparties (CCPs) as a solution to systemic risk for a variety of financial markets, ranging from repurchase agreements and options to swaps. However, internationally accepted standards and the academic literature have left unanswered many practical questions related to the design of CCPs. The author analyzes the inherent trade-offs and resulting international benchmarks for a certain set of issues. Four CCPs – FINet, CME Clearing, Eurex Clearing and LCH.Clearnet – are considered in terms of risk management, CCP links, governance and operational risk.
Résumé: Depuis la crise financière, l’attention se porte sur les contreparties centrales, car ces entités permettraient d’abaisser le risque systémique associé à divers marchés financiers, dont ceux des pensions, des options et des swaps. Néanmoins, de nombreuses questions pratiques liées à leur conception ont été ignorées jusqu’à maintenant dans les normes internationalement reconnues et la littérature. L’auteur analyse les arbitrages inhérents à un certain nombre de questions ainsi que les critères de comparaison internationaux qui en résultent. Quatre contreparties centrales, à savoir FINet, CME Clearing, Eurex Clearing et LCH.Clearnet, sont étudiées sous les angles de la gestion du risque, des liens entre contreparties centrales, de la gouvernance et du risque opérationnel.
Résumé: Depuis la crise financière, l’attention se porte sur les contreparties centrales, car ces entités permettraient d’abaisser le risque systémique associé à divers marchés financiers, dont ceux des pensions, des options et des swaps. Néanmoins, de nombreuses questions pratiques liées à leur conception ont été ignorées jusqu’à maintenant dans les normes internationalement reconnues et la littérature. L’auteur analyse les arbitrages inhérents à un certain nombre de questions ainsi que les critères de comparaison internationaux qui en résultent. Quatre contreparties centrales, à savoir FINet, CME Clearing, Eurex Clearing et LCH.Clearnet, sont étudiées sous les angles de la gestion du risque, des liens entre contreparties centrales, de la gouvernance et du risque opérationnel.