Description
Abstract: The author examines recent trends in sterilized intervention among emerging-market economies, to determine the size and extent of this policy in relation to earlier periods of heavy reserve accumulation. He then analyzes whether the domestic costs and risks of substantial and prolonged sterilization are beginning to manifest themselves. In particular, the author discusses the fiscal costs of sterilization and the recent increase in non-market-friendly sterilization methods, such as the rapid rise in reserve requirement ratios.
Résumé: L'auteur examine les tendances récemment observées dans les économies émergentes au chapitre des interventions sur le marché des changes afin de déterminer l'ampleur et le degré de stérilisation de celles-ci par rapport aux périodes antérieures de forte accumulation de réserves officielles. Puis, il évalue si les coûts internes et les risques associés à des interventions stérilisées importantes et prolongées commencent à se matérialiser. Il s'intéresse en particulier aux coûts budgétaires de ces mesures et à l'augmentation récente de la popularité de certaines méthodes de stérilisation hétérodoxes, telle la hausse rapide des coefficients de réserves obligatoires.
Résumé: L'auteur examine les tendances récemment observées dans les économies émergentes au chapitre des interventions sur le marché des changes afin de déterminer l'ampleur et le degré de stérilisation de celles-ci par rapport aux périodes antérieures de forte accumulation de réserves officielles. Puis, il évalue si les coûts internes et les risques associés à des interventions stérilisées importantes et prolongées commencent à se matérialiser. Il s'intéresse en particulier aux coûts budgétaires de ces mesures et à l'augmentation récente de la popularité de certaines méthodes de stérilisation hétérodoxes, telle la hausse rapide des coefficients de réserves obligatoires.