Description
Abstract: The authors examine the impact of the recent run-up in energy and non-energy commodity prices on the Canadian dollar. Using the Bank of Canada's exchange rate equation, they find that the differences between the actual value of the Canadian exchange rate and the simulated values observed in 2007 are not historically large. Still, given that there is some evidence that the sensitivity of the standard exchange rate equation to changes in energy and non-energy commodities may have changed over time, the authors explore different ways of modelling the impact of energy and non-energy commodity prices. Their results indicate that specifications that explicitly consider the importance of energy and non-energy commodities in Canada's export or production basket may yield more stable coefficient estimates, particularly over recent periods. Future research should investigate the robustness of these findings, particularly if, at some point, price increases for energy and non-energy commodities were to moderate.
Résumé: Nous étudions l'incidence de la récente escalade des prix des produits de base énergétiques et non énergétiques sur le dollar canadien. Les écarts observés pour 2007 entre la valeur effective du dollar et sa valeur calculée à l'aide de l'équation de taux de change de la Banque du Canada ne sont pas très supérieurs à ceux constatés dans le passé. Mais comme certains éléments incitent à croire que la sensibilité de l'équation de taux de change traditionnelle à l'évolution des cours des produits énergétiques et non énergétiques pourrait avoir changé avec le temps, nous avons décidé d'explorer différentes façons de modéliser les effets associés aux prix de ces produits. Les résultats obtenus montrent que les équations qui tiennent expressément compte du poids des produits énergétiques et non énergétiques dans le panier des biens exportés ou fabriqués par le Canada peuvent donner lieu à des estimations plus stables des coefficients, notamment pour les périodes récentes. La robustesse de ces résultats devra être analysée plus à fond, surtout en cas de ralentissement de la hausse des cours des produits de base.
Résumé: Nous étudions l'incidence de la récente escalade des prix des produits de base énergétiques et non énergétiques sur le dollar canadien. Les écarts observés pour 2007 entre la valeur effective du dollar et sa valeur calculée à l'aide de l'équation de taux de change de la Banque du Canada ne sont pas très supérieurs à ceux constatés dans le passé. Mais comme certains éléments incitent à croire que la sensibilité de l'équation de taux de change traditionnelle à l'évolution des cours des produits énergétiques et non énergétiques pourrait avoir changé avec le temps, nous avons décidé d'explorer différentes façons de modéliser les effets associés aux prix de ces produits. Les résultats obtenus montrent que les équations qui tiennent expressément compte du poids des produits énergétiques et non énergétiques dans le panier des biens exportés ou fabriqués par le Canada peuvent donner lieu à des estimations plus stables des coefficients, notamment pour les périodes récentes. La robustesse de ces résultats devra être analysée plus à fond, surtout en cas de ralentissement de la hausse des cours des produits de base.