Abstract: The authors apply existing inflation models that have worked well in industrialized countries to Mexico, an emerging market that has recently moved to adopt an inflation-targeting framework for monetary policy. They compare the performance of these models with a mark-up model that has been used extensively to analyze inflation in Mexico. The authors focus on three models that have some theoretical foundations and that can therefore help explain the causes of inflation as well as be used for forecasting purposes: a mark-up model, a money-gap model, and a Phillips curve. The authors' empirical results suggest that the evolution of the exchange rate remains a very important factor for forecasting inflation in Mexico. Indeed, in the best-performing model, the mark-up model, the exchange rate plays the most significant role. The Phillips curve explains and forecasts inflation well when using actual values for the explanatory variables, but does not perform well when using forecasted values for the explanatory variables. The money-gap model does not appear to be useful in its current form, because it is unable to beat even a simple AR1.

Résumé: Les auteurs ont recours à des modèles d'inflation qui se prêtent bien à l'étude des économies industrialisées pour examiner le cas d'un pays à marché émergent, le Mexique, qui a récemment axé sa politique monétaire sur la poursuite d'une cible d'inflation. Ils comparent l'efficacité de ces modèles à celle d'un modèle souvent utilisé pour l'analyse de l'inflatio n au Mexique : le modèle dit de « mark-up », dans lequel le niveau des prix s'obtient par addition d'une marge préétablie aux coûts. Ils s'intéressent surtout à trois modèles qui ont des fondements théoriques et qui peuvent donc aider à élucider les causes de l'inflation, mais qui peuvent aussi servir à la prévision : un modèle de mark-up, un modèle fondé sur le déséquilibre monétaire et une courbe de Phillips. Les résultats empiriques des auteurs donnent à penser que l'évolution du taux de change est un facteur déterminant dans la prévision de l'inflation au Mexique. De fait, le modèle produisant les meilleurs résultats, à savoir le modèle de mark- up, est celui où le taux de change joue le rôle le plus important. Le modèle reposant sur la courbe de Phillips permet d'expliquer et de prévoir relativement bien le cours de l'inflation, à condition d'employer les valeurs observées comme variables explicatives; il ne fournit pas de bonnes prévisions si l'on utilise à leur place les valeurs prévues. Le modèle basé sur le déséquilibre monétaire n'est pas très utile dans sa forme actuelle, puisqu'il n'est pas plus efficace qu'un simple processus autorégressif d'ordre 1.