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Abstract: Using industry-level data for Canadian manufacturing industries from 1981 to 1997, the authors find empirical evidence of a negative relationship between the capital-labour ratio and the user cost of capital relative to the price of labour. A 10 per cent increase in the user cost of the machinery and equipment (M&E) relative to the price of labour results in a 3.3 per cent decrease in the M&E-labour ratio in the long run. Assuming complete exchange rate pass-through into imported M&E prices, the maximum effect of a permanent 10 per cent depreciation in the exchange rate is a 5.2 per cent increase in the user cost of M&E, and a 1.7 per cent decline in the M&E-labour ratio. This result implies that the cumulative growth of the M&E-labour ratio during the 1991–97 period would have been 2.3 percentage points higher had the dollar not depreciated. This may appear to be significant, but, considering that M&E as a share of total capital and capital's share of nominal output are both approximately one-third, in terms of a simple growth accounting framework, the effect on labour productivity is small.

Résumé: En utilisant des données sectorielles sur les industries manufacturières du Canada pour la période de 1981 à 1997, les auteurs obtiennent des résultats empiriques qui montrent la présence d'une relation négative entre le ratio capital/travail et le coût d'usage du capital par rapport au coût du travail. Une hausse de 10 % du coût d'usage des machines et du matériel (MM) comparativement au coût du travail entraîne une diminution de 3,3 % du ratio MM/travail à long terme. En supposant que les variations du taux de change sont pleinement transmises aux prix des machines et du matériel importés, une dépréciation permanente de 10 % du taux de change a comme effet maximal une augmentation de 5,2 % du coût d'usage des machines et du matériel, et une baisse de 1,7 % du ratio MM/travail. Ce résultat implique que la croissance cumulative du ratio MM/travail aurait été de 2,3 points de pourcentage plus élevée durant la période de 1991 à 1997, n'eût été la dépréciation du dollar canadien. Cet écart peut sembler considérable; cependant, comme les machines et le matériel représentent approximativement un tiers du capital total, et le capital, environ un tiers également de la production nominale, l'effet sur la productivité du travail est limité, selon un cadre simple de comptabilité de la croissance.

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