Abstract: The authors study the macroeconomic effects of non-zero trend inflation in a simple dynamic stochastic general-equilibrium model with sticky prices. They show that trend inflation leads to a substantial reduction in the stochastic means of output, consumption, and employment. It also leads to an increase in the variability and persistence of most aggregates. Price dispersion across firms unambiguously increases the welfare costs of inflation. The effects hold qualitatively no matter how sticky prices are modelled, but they are quantitatively much stronger under Calvo pricing.

Résumé: Les auteurs étudient l'incidence macroéconomique d'un taux d'inflation tendanciel non nul à l'aide d'un modèle d'équilibre général stochastique et dynamique simple où les prix sont rigides. Ils montrent que la présence d'une inflation tendancielle réduit de beaucoup le niveau des moyennes stochastiques de la production, de la consommation et de l'emploi. Ils montrent aussi qu'elle accentue la variabilité de la plupart des agrégats et la persistance de leurs fluctuations. La dispersion des prix entre entreprises amplifie incontestablement l'effet négatif de l'inflation sur le bien-être. Ces résultats se vérifient sur le plan qualitatif, peu importe la manière dont l'hypothèse de rigidité des prix est modélisée, mais les effets sont plus accusés en termes quantitatifs dans un modèle de détermination des prix à la Calvo.