Abstract: This paper considers a dynamic stochastic general equilibrium model for a small open economy and finds that an improvement in the terms of trade causes a housing boom-bust cycle if the duration of the improvement is uncertain. It is shown that as the economy has better access to the international financial market, the extent of the housing boom and bust gets larger. Also, an increase in the loan-to-value ratio in the domestic mortgage market tends to enhance the extent of the housing boom and bust when the economy has good access to the international financial market.

Résumé: À l'aide d'un modèle d'équilibre général dynamique et stochastique qui décrit une petite économie ouverte, l'auteur montre qu'une amélioration des termes de l'échange provoque une flambée des prix du logement puis leur effondrement si la durée de cette amélioration est incertaine. Il constate qu'un meilleur accès de l'économie au marché financier international a pour effet d'accentuer l'ampleur du cycle des prix observé et que, lorsque l'économie a facilement accès à ce marché, une augmentation du ratio prêt-valeur sur le marché hypothécaire national tend à amplifier encore le cycle.