Abstract: In the aftermath of the financial crisis, there is interest in reforming bank regulation such that capital requirements are more closely linked to a bank's contribution to the overall risk of the financial system. In our paper we compare alternative mechanisms for allocating the overall risk of a banking system to its member banks. Overall risk is estimated using a model that explicitly incorporates contagion externalities present in the financial system. We have access to a unique data set of the Canadian banking system, which includes individual banks' risk exposures as well as detailed information on interbank linkages including OTC derivatives. We find that systemic capital allocations can differ by as much as 50% from 2008Q2 capital levels and are not related in a simple way to bank size or individual bank default probability. Systemic capital allocation mechanisms reduce default probabilities of individual banks as well as the probability of a systemic crisis by about 25%. Our results suggest that financial stability can be enhanced substantially by implementing a systemic perspective on bank regulation.

Résumé: Au lendemain de la crise financière, l'idée de réformer la réglementation bancaire de telle sorte que les exigences de fonds propres soient plus étroitement rattachées à la contribution de chaque banque au risque global du système financier suscite de l'intérêt. Les auteurs comparent divers mécanismes de répartition du risque global d'un système bancaire parmi les banques membres. Le risque global est estimé à l'aide d'un modèle qui intègre explicitement les externalités de contagion présentes dans le système financier. L'ensemble de données unique sur le système bancaire canadien auquel les auteurs ont accès renseigne sur les expositions des banques individuelles au risque et contient des informations détaillées sur les liens interbancaires, y compris ceux qui se rapportent aux produits dérivés de gré à gré. Les auteurs constatent que les résultats de la répartition systémique des fonds propres peuvent différer de jusqu'à 50 % des niveaux de fonds propres observés au deuxième trimestre de 2008 et que leur relation avec la taille ou la probabilité de défaut de chaque banque n'est pas simple. Les mécanismes de répartition systémique des fonds propres permettent de réduire d'environ 25 % les probabilités de défaut des banques individuelles ainsi que la probabilité d'une crise systémique. Les résultats des auteurs indiquent que l'application d'une approche systémique en matière de réglementation bancaire peut accroître substantiellement la stabilité financière.