Abstract: This paper uses Latent Semantic Analysis to extract information from Bank of Canada communication statements and investigates what type of information affects returns and volatility in short-term as well as long-term interest rate markets over the 2002-2008 period. Discussions about geopolitical risk and other external shocks, major domestic shocks (SARS and BSE), the balance of risks to the economic projection, and various forward looking statements are found to significantly affect market returns and volatility, especially for short-term markets. This effect is over and above that from the information contained in any policy interest rate surprise.

Résumé: Les auteurs utilisent l'analyse sémantique latente pour extraire l'information que renferment les communications de la Banque du Canada et ensuite examiner quel type d'information a influencé les rendements et la volatilité sur les marchés de taux d'intérêt à court et à long terme durant la période 2002-2008. Ils constatent que les déclarations prospectives de la Banque et ses analyses du risque géopolitique et d'autres chocs extérieurs, d'importants chocs intérieurs (p. ex., l'épidémie de SRAS et la découverte d'un cas de maladie de la vache folle) et de la résultante des risques entourant sa projection économique ont une incidence significative sur les rendements et la volatilité, surtout dans le cas des marchés à court terme. Cet effet est distinct de celui lié à la diffusion de toute information inattendue concernant le taux directeur.