Abstract: We employ a comprehensive data set and a variety of methods to provide evidence on the magnitude of large banks’ funding advantage in Canada, and on the extent to which market discipline exists across different securities issued by the Canadian banks. The banking sector in Canada provides a unique setting in which to examine market discipline along with the prospects of proposed reforms, because Canada has no history of government bailouts. Our results suggest that large banks likely have a funding advantage over small banks after controlling for bank-specific and market risk factors. Working with hand-collected market data on debt issues by large banks, we also find that market discipline exists for subordinated debt and not for senior debt.

Résumé: À l’aide d’un ensemble exhaustif de données et de méthodes variées, les auteurs cherchent à établir, d’une part, l’importance des avantages de financement des grandes banques au Canada et, d’autre part, le degré auquel la discipline de marché s’applique aux différents titres émis par les banques du pays. Le secteur bancaire canadien constitue un cadre unique pour étudier la discipline de marché ainsi que l’applicabilité des réformes proposées, du fait qu’aucun établissement n’a jamais été renfloué par l’État. Après avoir pris en compte des facteurs de risque propres à chaque établissement et les facteurs de risque communs au marché, ils constatent que les grandes banques semblent jouir d’un avantage de financement sur les petites. S’appuyant sur des données de marché qu’ils ont recueillies manuellement au sujet des titres d’emprunt émis par les grandes banques, les auteurs découvrent également que la discipline de marché s’applique aux titres de dette subordonnée mais non aux titres de premier rang.