Description
Abstract: This paper examines the business cycle linkages that propagate industry-specific business cycle shocks throughout the economy in a way that (sometimes) generates aggregated cycles. The transmission of sectoral business cycles is modelled through a multivariate Markov-switching model, which is estimated by Gibbs sampling. Using nonparametric density estimation approaches, we find that the number and location of modes in the distribution of industrial dissimilarities change over the business cycle. There is a relatively stable trimodal pattern during expansionary and recessionary phases characterized by highly, moderately and lowly synchronized industries. However, during phase changes, the density mass spreads from moderately synchronized industries to lowly synchronized industries. This agrees with a sequential transmission of the industrial business cycle dynamics.
Résumé: Les auteurs analysent les liens entre les cycles d’activité qui permettent aux chocs survenus au sein d’un cycle sectoriel d’atteindre d’autres secteurs et d’enclencher (parfois) des cycles pour l’ensemble de l’économie. La transmission des cycles sectoriels est exprimée dans un modèle de Markov multivarié avec changement de régime, estimé au moyen de l’échantillonnage de Gibbs. Le nombre et l’emplacement des modes dans la distribution des différences sectorielles changent au cours du cycle d’activité, comme le révèle l’emploi de méthodes non paramétriques d’estimation de la densité. Durant les phases d’expansion et de récession se dégage une structure trimodale relativement stable caractérisée par la coexistence de secteurs hautement, modérément et peu synchronisés. Toutefois, pendant les transitions, le centre de la distribution des densités se déplace, passant des secteurs modérément synchronisés aux secteurs peu synchronisés. Cette observation corrobore la transmission par séquence de la dynamique des cycles d’activité sectoriels.
Résumé: Les auteurs analysent les liens entre les cycles d’activité qui permettent aux chocs survenus au sein d’un cycle sectoriel d’atteindre d’autres secteurs et d’enclencher (parfois) des cycles pour l’ensemble de l’économie. La transmission des cycles sectoriels est exprimée dans un modèle de Markov multivarié avec changement de régime, estimé au moyen de l’échantillonnage de Gibbs. Le nombre et l’emplacement des modes dans la distribution des différences sectorielles changent au cours du cycle d’activité, comme le révèle l’emploi de méthodes non paramétriques d’estimation de la densité. Durant les phases d’expansion et de récession se dégage une structure trimodale relativement stable caractérisée par la coexistence de secteurs hautement, modérément et peu synchronisés. Toutefois, pendant les transitions, le centre de la distribution des densités se déplace, passant des secteurs modérément synchronisés aux secteurs peu synchronisés. Cette observation corrobore la transmission par séquence de la dynamique des cycles d’activité sectoriels.