Description
Abstract: Using a panel logit framework, the paper provides an estimate of the likelihood of a house price correction in 18 OECD countries. The analysis shows that a simple measure of the degree of house price overvaluation contains a lot of information about subsequent price reversals. Corrections are typically triggered by a sharp tightening in the monetary policy interest rate relative to a baseline level in each country. Two different assessments of the current and future baseline estimates of monetary policy interest rates are provided: a simple Taylor rule and one extracted from a term structure model. A case study based on the Canadian housing market is presented.
Résumé: À partir d’un modèle logit avec données de panel est fournie une estimation de la probabilité d’une correction des prix des logements dans 18 pays de l’OCDE. L’analyse montre qu’une mesure simple du degré de surévaluation des prix des logements contient une grande quantité d’informations sur les changements ultérieurs de prix. Les corrections de prix sont généralement provoquées par un relèvement marqué du taux directeur au regard de son niveau de référence dans chaque pays. L’étude fournit deux modes d’évaluation différents des estimations de référence du niveau actuel et futur des taux directeurs : d’un côté, une règle de Taylor simple, et de l’autre, une règle fondée sur un modèle à structure par terme. Une étude de cas du marché canadien du logement est présentée.
Résumé: À partir d’un modèle logit avec données de panel est fournie une estimation de la probabilité d’une correction des prix des logements dans 18 pays de l’OCDE. L’analyse montre qu’une mesure simple du degré de surévaluation des prix des logements contient une grande quantité d’informations sur les changements ultérieurs de prix. Les corrections de prix sont généralement provoquées par un relèvement marqué du taux directeur au regard de son niveau de référence dans chaque pays. L’étude fournit deux modes d’évaluation différents des estimations de référence du niveau actuel et futur des taux directeurs : d’un côté, une règle de Taylor simple, et de l’autre, une règle fondée sur un modèle à structure par terme. Une étude de cas du marché canadien du logement est présentée.