Description
Abstract: In this study the authors examine in detail the relative importance of U.S. and Canadian interest rates in the determination of three Canadian short-term interest rates: the term-deposit rate, the rate on finance company paper and the prime loan rate. The main technique used is regression analysis on weekly interest-rate data for the period 1963-75. Monthly and quarterly equations are also presented for comparison. A second approach employs principalcomponents analysis to isolate the independent variation of Canadian interest rates that is not explained by movements of U.S. rates. Throughout the study, careful attention is paid to structural changes over the period that have affected the behaviour of Canadian interest rates. In the course of the analysis the authors also examine the determination of the forward premium of the Canadian dollar. The general conclusion is that U.S. interest rates are more important in the determination of the interest rate on Canadian finance company paper than in the determination of the Canadian term-deposit rate, a result that is consistent with the fact that foreigners hold a substantially larger share of Canadian finance paper than of Canadian term deposits.
Résumé: Dans cette étude, les auteurs analysent en détail l'importance relative des taux d'intérêt américains et canadiens dans la détermination de trois taux canadiens à court terme, soit le taux des dépôts à terme, le taux du papier des sociétés de financement et le taux de base des prêts bancaires. La principale technique employée consiste en une analyse de régression portant sur les statistiques hebdomadaires des taux d'intérêt de la période comprise entre 1963 et 1975. Aux fins de comparaison, les auteurs ajoutent à cette étude des équations mensuelles et trimestrielles. Utilisant une seconde approche, les auteurs effectuent une analyse des composantes principales pour isoler les variations autonomes des taux canadiens non expliquées par des variations des taux américains. Tout au cours de cette étude, les auteurs suivent de près les variations structurelles qui ont influencé le comportement des taux d'intérêt canadiens durant la période en question et analysent également la façon dont se détermine le report sur le dollar canadien. Ils en arrivent à la conclusion générale que les taux américains jouent un plus grand rôle dans la détermination du taux du papier des sociétés de financement canadiennes que dans celle du taux des dépôts à terme canadiens; cette conclusion est compatible avec le fait que les étrangers détiennent une part beaucoup plus importante du papier des sociétés de financement canadiennes que des dépôts à terme canadiens.
Résumé: Dans cette étude, les auteurs analysent en détail l'importance relative des taux d'intérêt américains et canadiens dans la détermination de trois taux canadiens à court terme, soit le taux des dépôts à terme, le taux du papier des sociétés de financement et le taux de base des prêts bancaires. La principale technique employée consiste en une analyse de régression portant sur les statistiques hebdomadaires des taux d'intérêt de la période comprise entre 1963 et 1975. Aux fins de comparaison, les auteurs ajoutent à cette étude des équations mensuelles et trimestrielles. Utilisant une seconde approche, les auteurs effectuent une analyse des composantes principales pour isoler les variations autonomes des taux canadiens non expliquées par des variations des taux américains. Tout au cours de cette étude, les auteurs suivent de près les variations structurelles qui ont influencé le comportement des taux d'intérêt canadiens durant la période en question et analysent également la façon dont se détermine le report sur le dollar canadien. Ils en arrivent à la conclusion générale que les taux américains jouent un plus grand rôle dans la détermination du taux du papier des sociétés de financement canadiennes que dans celle du taux des dépôts à terme canadiens; cette conclusion est compatible avec le fait que les étrangers détiennent une part beaucoup plus importante du papier des sociétés de financement canadiennes que des dépôts à terme canadiens.