Description
Abstract: This paper examines the implications of shifts in emphasis in monetary policy formulation among intermediate targets for the money stock, the exchange rate and nominal income. These alternatives are considered in the context of a simple rational expectations model incorporating a generalized conditional monetary policy rule involving all three variables. By introducing policy conditionality explicitly, the analysis seeks to capture the real-world observation that monetary authorities rarely adopt simple policy rules that may be described in terms of a single variable.
Résumé: Dans cette étude, l’auteur analyse les conséquences d’une modification de l’importance attribuée aux cibles intermédiaires de masse monétaire, de taux de change et de revenu nominal dans la formulation de la politique monétaire. Cette analyse a lieu dans le cadre d’un modèle simple d’anticipations rationnelles où intervient une règle conditionnelle de politique monétaire mettant en cause les trois variables mentionnées. En introduisant explicitement cette règle conditionnelle, l’auteur cherche à appréhender le phénomène observé dans la pratique, selon lequel les autorités monétaires adoptent rarement des règles de politique qui soient simples et puissent être formalisées à l’aide d’une seule variable.
Résumé: Dans cette étude, l’auteur analyse les conséquences d’une modification de l’importance attribuée aux cibles intermédiaires de masse monétaire, de taux de change et de revenu nominal dans la formulation de la politique monétaire. Cette analyse a lieu dans le cadre d’un modèle simple d’anticipations rationnelles où intervient une règle conditionnelle de politique monétaire mettant en cause les trois variables mentionnées. En introduisant explicitement cette règle conditionnelle, l’auteur cherche à appréhender le phénomène observé dans la pratique, selon lequel les autorités monétaires adoptent rarement des règles de politique qui soient simples et puissent être formalisées à l’aide d’une seule variable.