Description
Abstract: This paper examines the steady-state and dynamic effects of shifts in the terms of trade and the level of the government debt in a growing, resource-based, small open economy. The study is based on a simulation model that is loosely calibrated to Canadian data. The model describes a small country that produces non-tradables and resources, and imports manufactured goods. Consumers optimize over their expected lifetime and do not care about the well-being of future generations. Consequently, Ricardian equivalence does not hold, and fiscal policy can have real effects by altering the mix of current and future taxes and deficits. Profit-maximizing, non-tradable-goods and resource-producing firms use inputs of labour, capital and resources, and face costs of adjusting capital. In general, the results highlight the role played by asset prices and the real exchange rate in the transmission of terms-of-trade and government debt shocks to investment and production decisions in both sectors, the importance of general equilibrium considerations, and the intertemporal aspects of consumer and firm behaviour in a dynamic setting.
Résumé: La présente étude traite des effets de régime permanent (steady-state) et des effets dynamiques qu’induisent les variations des termes de l’échange et du niveau de la dette publique dans une petite économie ouverte en expansion. Elle s’appuie sur un modèle de simulation adapté, en gros, à la taille des données canadiennes. La petite économie formalisée par le modèle produit des biens non exportables, exploite des ressources naturelles et importe des produits manufacturés. Les consommateurs y maximisent leur fonction d’utilité pour la durée prévue de leur vie et ne se soucient pas du bien-être des générations futures. Par conséquent, l’hypothèse d’équivalence de Ricardo ne tient pas, et la politique budgétaire peut avoir des effets réels en modifiant la composition de l’impôt et des déficits actuels et futurs. Vouées à la maximisation du profit, les entreprises, qui oeuvrent dans les secteurs de l’exploitation des ressources naturelles et de la fabrication de biens non exportables, emploient dans le processus de production trois facteurs : le travail, le capital et les ressources naturelles; elles doivent en outre supporter des coûts d’ajustement dans le cas du capital. Les résultats obtenus font généralement ressortir le rôle que jouent les prix des actifs et le taux de change réel dans la transmission des variations des termes de l’échange et de la dette publique aux décisions d’investissement et de production dans les deux secteurs; ils mettent également en lumière l’importance des considérations d’équilibre général ainsi que les aspects intertemporels que revêtent les comportements du consommateur et de l’entreprise dans un cadre dynamique.
Résumé: La présente étude traite des effets de régime permanent (steady-state) et des effets dynamiques qu’induisent les variations des termes de l’échange et du niveau de la dette publique dans une petite économie ouverte en expansion. Elle s’appuie sur un modèle de simulation adapté, en gros, à la taille des données canadiennes. La petite économie formalisée par le modèle produit des biens non exportables, exploite des ressources naturelles et importe des produits manufacturés. Les consommateurs y maximisent leur fonction d’utilité pour la durée prévue de leur vie et ne se soucient pas du bien-être des générations futures. Par conséquent, l’hypothèse d’équivalence de Ricardo ne tient pas, et la politique budgétaire peut avoir des effets réels en modifiant la composition de l’impôt et des déficits actuels et futurs. Vouées à la maximisation du profit, les entreprises, qui oeuvrent dans les secteurs de l’exploitation des ressources naturelles et de la fabrication de biens non exportables, emploient dans le processus de production trois facteurs : le travail, le capital et les ressources naturelles; elles doivent en outre supporter des coûts d’ajustement dans le cas du capital. Les résultats obtenus font généralement ressortir le rôle que jouent les prix des actifs et le taux de change réel dans la transmission des variations des termes de l’échange et de la dette publique aux décisions d’investissement et de production dans les deux secteurs; ils mettent également en lumière l’importance des considérations d’équilibre général ainsi que les aspects intertemporels que revêtent les comportements du consommateur et de l’entreprise dans un cadre dynamique.