Description
Abstract: We develop an asymmetric, two-country equilibrium business cycle model to study the role of international trade in transmitting the real effects of financial shocks across borders. Our heterogeneous firms have differing needs for external finance and face occasionally binding collateral constraints that hinder their investments, while input-output linkages facilitate trade in both final goods and intermediate inputs. When confronted with global financial shocks, our model predicts that a recession in a large economy calibrated to the U.S. considerably alters a recession in its smaller trade partner calibrated to Canada, with distinct investment dynamics driving the transmission. The reverse does not hold.
Résumé: Nous élaborons un modèle de cycle économique asymétrique d’équilibre à deux pays pour étudier le rôle du commerce international dans la transmission des effets réels des chocs financiers au-delà des frontières. Les entreprises hétérogènes de notre modèle ont des besoins variés en matière de financement externe et font face à des contraintes de garantie qui freinent parfois leurs investissements, tandis que les liens entre les intrants et les extrants facilitent les échanges tant de biens finaux que d’intrants intermédiaires. Selon notre modèle, en cas de chocs financiers mondiaux, une récession dans une grande économie, étalonnée en fonction de l’économie américaine, a une incidence considérable sur la récession touchant son partenaire commercial plus petit, dont l’économie est étalonnée en fonction de l’économie canadienne. Cette transmission s’explique par des dynamiques d’investissement distinctes et n’a pas lieu dans le sens inverse.
Résumé: Nous élaborons un modèle de cycle économique asymétrique d’équilibre à deux pays pour étudier le rôle du commerce international dans la transmission des effets réels des chocs financiers au-delà des frontières. Les entreprises hétérogènes de notre modèle ont des besoins variés en matière de financement externe et font face à des contraintes de garantie qui freinent parfois leurs investissements, tandis que les liens entre les intrants et les extrants facilitent les échanges tant de biens finaux que d’intrants intermédiaires. Selon notre modèle, en cas de chocs financiers mondiaux, une récession dans une grande économie, étalonnée en fonction de l’économie américaine, a une incidence considérable sur la récession touchant son partenaire commercial plus petit, dont l’économie est étalonnée en fonction de l’économie canadienne. Cette transmission s’explique par des dynamiques d’investissement distinctes et n’a pas lieu dans le sens inverse.