Description
Abstract: This paper uncovers trends in payment timing in Canada’s Large Value Transfer System (LVTS) from 2003 to 2011. Descriptive analysis shows that LVTS payment activity has not been peaking in the late afternoon since 2008, and the improvement was most significant in 2009. Ordinary least squares regressions are conducted to identify various factors that might have contributed to the changes in the payment value time distribution. The main findings include that a larger proportion of high-value payments results in later payment submission and hence settlement; as an important source of intraday liquidity, a higher CDSX payout value tends to speed up LVTS transactions. Several changes in the system parameters—such as increases in the frequencies of the Jumbo algorithm and Jumbo queue expiry—also quickened the settlement. In addition, the results suggest that the temporary exceptional liquidity initiatives introduced in late 2008 and a large increase in settlement balances were major contributors to the earlier settlement of LVTS payments.
Résumé: L’auteure décrit les tendances qui ressortent de la distribution temporelle des paiements traités par le Système de transfert de paiements de grande valeur (STPGV) au Canada de 2003 à 2011. Une analyse descriptive montre que les opérations de paiement n’ont pas enregistré de pic en fin d’après-midi depuis 2008 et que l’amélioration la plus notable sur ce point s’est produite en 2009. Des régressions par les moindres carrés ordinaires permettent de cerner les facteurs susceptibles d’avoir contribué à modifier la distribution temporelle de la valeur des paiements. Les principaux résultats indiquent qu’une hausse de la proportion des paiements de montant élevé a pour effet de retarder l’envoi et, par conséquent, le règlement des paiements. L’augmentation des paiements en provenance du CDSX tend à accélérer les opérations du STPGV, car ils constituent une importante source de liquidités journalières. Plusieurs changements apportés aux paramètres du système – tels que l’accroissement de la fréquence d’exécution des algorithmes relatifs aux très gros paiements et à l’expiration de l’attente en file – ont aussi favorisé l’accélération du règlement. De plus, les mesures temporaires exceptionnelles d’octroi de liquidités prises à la fin de 2008 et la forte hausse du montant des soldes de règlement ont largement concouru à ce mouvement d’accélération.
Résumé: L’auteure décrit les tendances qui ressortent de la distribution temporelle des paiements traités par le Système de transfert de paiements de grande valeur (STPGV) au Canada de 2003 à 2011. Une analyse descriptive montre que les opérations de paiement n’ont pas enregistré de pic en fin d’après-midi depuis 2008 et que l’amélioration la plus notable sur ce point s’est produite en 2009. Des régressions par les moindres carrés ordinaires permettent de cerner les facteurs susceptibles d’avoir contribué à modifier la distribution temporelle de la valeur des paiements. Les principaux résultats indiquent qu’une hausse de la proportion des paiements de montant élevé a pour effet de retarder l’envoi et, par conséquent, le règlement des paiements. L’augmentation des paiements en provenance du CDSX tend à accélérer les opérations du STPGV, car ils constituent une importante source de liquidités journalières. Plusieurs changements apportés aux paramètres du système – tels que l’accroissement de la fréquence d’exécution des algorithmes relatifs aux très gros paiements et à l’expiration de l’attente en file – ont aussi favorisé l’accélération du règlement. De plus, les mesures temporaires exceptionnelles d’octroi de liquidités prises à la fin de 2008 et la forte hausse du montant des soldes de règlement ont largement concouru à ce mouvement d’accélération.