Description
Abstract: We propose a tractable, model-based stress-testing framework where the solvency risks, funding liquidity risks and market risks of banks are intertwined. We highlight how coordination failure between a bank’s creditors and adverse selection in the secondary market for the bank’s assets interact, leading to a vicious cycle that can drive otherwise solvent banks to illiquidity. Investors’ pessimism over the quality of a bank’s assets reduces the bank’s recourse to liquidity, which exacerbates the incidence of runs by creditors. This, in turn, makes investors more pessimistic, driving down other banks’ recourse to liquidity. We illustrate these dynamics in a calibrated stress-testing exercise.
Résumé: Les auteurs proposent un cadre d’analyse maniable pour la réalisation de tests de résistance, fondé sur un modèle dans lequel les risques de solvabilité, les risques de liquidité de financement et les risques de marché des banques sont interreliés. Ils montrent de quelle manière l’interaction entre la non-coordination des créanciers d’une banque et l’antisélection de ses actifs sur le marché secondaire mène à la formation d’un cercle vicieux pouvant conduire des banques autrement solvables à une situation d’illiquidité. Le pessimisme des investisseurs à l’égard de la qualité des actifs d’une banque limite les possibilités dont elle dispose pour avoir accès à des liquidités, ce qui exacerbe l’effet des désengagements massifs par les créanciers. S’ensuit un renforcement du pessimisme des investisseurs qui restreint les possibilités de recours aux liquidités d’autres banques. Les auteurs illustrent cette dynamique à l’aide d’un test de résistance calibré.
Résumé: Les auteurs proposent un cadre d’analyse maniable pour la réalisation de tests de résistance, fondé sur un modèle dans lequel les risques de solvabilité, les risques de liquidité de financement et les risques de marché des banques sont interreliés. Ils montrent de quelle manière l’interaction entre la non-coordination des créanciers d’une banque et l’antisélection de ses actifs sur le marché secondaire mène à la formation d’un cercle vicieux pouvant conduire des banques autrement solvables à une situation d’illiquidité. Le pessimisme des investisseurs à l’égard de la qualité des actifs d’une banque limite les possibilités dont elle dispose pour avoir accès à des liquidités, ce qui exacerbe l’effet des désengagements massifs par les créanciers. S’ensuit un renforcement du pessimisme des investisseurs qui restreint les possibilités de recours aux liquidités d’autres banques. Les auteurs illustrent cette dynamique à l’aide d’un test de résistance calibré.