Description
Abstract: We examine whether a link exists between oil price shocks and the U.S. real effective exchange rate. The results show that the two variables appear to be cointegrated and that causality runs from oil prices to the exchange rate and not vice versa. The single-equation error-correction model linking these two variables is stable and captures much of the in- and out-of sample movement in the exchange rate in dynamic simulations. Finally, tests we present show that the error-correction model has significant post-sample predictive ability for both the size and sign of changes in the real effective exchange rate. The results suggest that oil prices may have been the dominant source of persistent real exchange rate shocks over the post-Bretton Woods period and that energy prices may have important implications for future work on exchange rate behaviour.
Résumé: Dans la présente étude, les auteurs cherchent à déterminer s’il existe un lien entre les chocs pétroliers et le taux de change effectif réel du dollar américain. D’après lès résultats obtenus, les deux variables semblent cointégrées et la causalité s’exerce des prix du pétrole vers le taux de change et non en sens inverse. Le modèle de coirection des erreurs pour le taux de change est stable et capte la plupart des mouvements à l’intérieur et à l’extérieur de l’échantillon dans les simulations dynamiques du taux de change. Enfin, les tests effectués indiquent que le modèle de correction des erreurs réussit à prévoir de façon significative l’ampleur ainsi que le sens des fluctuations du taux de change effectif réel en dehors de l’échantillon. Les résultats donnent à penser que les cours du pétrole peuvent avoir été la principale source des chocs persistants qu’a subis le taux de change réel depuis l’effrondrement du régime de Bretton Woods et que, à l’avenir, les prix de l’énergie pourraient occuper une place importante dans les modèles visant à expliquer l’évolution du taux de change.
Résumé: Dans la présente étude, les auteurs cherchent à déterminer s’il existe un lien entre les chocs pétroliers et le taux de change effectif réel du dollar américain. D’après lès résultats obtenus, les deux variables semblent cointégrées et la causalité s’exerce des prix du pétrole vers le taux de change et non en sens inverse. Le modèle de coirection des erreurs pour le taux de change est stable et capte la plupart des mouvements à l’intérieur et à l’extérieur de l’échantillon dans les simulations dynamiques du taux de change. Enfin, les tests effectués indiquent que le modèle de correction des erreurs réussit à prévoir de façon significative l’ampleur ainsi que le sens des fluctuations du taux de change effectif réel en dehors de l’échantillon. Les résultats donnent à penser que les cours du pétrole peuvent avoir été la principale source des chocs persistants qu’a subis le taux de change réel depuis l’effrondrement du régime de Bretton Woods et que, à l’avenir, les prix de l’énergie pourraient occuper une place importante dans les modèles visant à expliquer l’évolution du taux de change.