Description
Abstract: This paper examines the relationship between the term structure of interest rates and future changes in inflation for Canada using a newly constructed par-value yield series. The main conclusion of the empirical work is that the slope of the nominal term structure from 1- to 5-year maturities is a reasonably good predictor of future changes in inflation over these horizons. This result is similar to that obtained for the United States and other countries.
Results for models that also include competing indicators of inflation suggest that the medium-term structure of interest rates contains unique information about future inflation. Although there is additional information about future changes in inflation in M2+, commodity prices, and the output gap, this does not affect the predictive content of the medium-term structure.
Résumé: Les auteurs examinent la relation entre la structure des taux d' intérêt et l'évolution future de l'inflation au Canada en se servant d'une nouvelle série de taux de rendement construite au moyen des valeurs nominales. La principale conclusion qu'ils tirent de cet examen empirique est que la pente de la courbe des rendements (mesurés en termes nominaux) pour les échéances de 1 à 5 ans est un indicateur relativement fiable de l'évolution future de l'inflation à ces horizons. Différentes études réalisées au sujet des États-Unis et d'autres pays aboutissent à la même conclusion. Selon les résultats obtenus à l'aide de modèles faisant intervenir d'autres indicateurs de l'inflation, la structure des taux d'intérêt à moyen terme recèle des renseignements distincts au sujet de l'évolution future de l'inflation. Bien que l'agrégat M2+, les prix des produits de base et l'écart de production aident aussi à prévoir l'inflation à venir, la valeur informative de la structure des taux d'intérêt à moyen terme est indépendante de celle de ces variables.
Résumé: Les auteurs examinent la relation entre la structure des taux d' intérêt et l'évolution future de l'inflation au Canada en se servant d'une nouvelle série de taux de rendement construite au moyen des valeurs nominales. La principale conclusion qu'ils tirent de cet examen empirique est que la pente de la courbe des rendements (mesurés en termes nominaux) pour les échéances de 1 à 5 ans est un indicateur relativement fiable de l'évolution future de l'inflation à ces horizons. Différentes études réalisées au sujet des États-Unis et d'autres pays aboutissent à la même conclusion. Selon les résultats obtenus à l'aide de modèles faisant intervenir d'autres indicateurs de l'inflation, la structure des taux d'intérêt à moyen terme recèle des renseignements distincts au sujet de l'évolution future de l'inflation. Bien que l'agrégat M2+, les prix des produits de base et l'écart de production aident aussi à prévoir l'inflation à venir, la valeur informative de la structure des taux d'intérêt à moyen terme est indépendante de celle de ces variables.