Description

Résumé: Dans cette étude, l'auteur utilise des données d'enquêtes sur les anticipations d'inflation afin d'obtenir de l'information sur la crédibilité de la politique monétaire au Canada. La décomposition des écarts des prévisions des participants aux sondages par rapport aux cibles établies par la Banque du Canada sur la période 1992-1996 (qui est la période considérée dans cette étude) permet de vérifier empiriquement si ces cibles étaient crédibles. De même, l'analyse des erreurs de prévision des participants permet de vérifier si l'établissement de ces cibles a contribué à rendre l'inflation plus prévisible. Les résultats empiriques découlant de l'analyse des écarts des prévisions par rapport aux cibles donnent à penser que ces cibles étaient crédibles sur la période considérée. En effet, sur l'horizon d'un an, les prévisionnistes anticipaient un taux d'inflation qui est très près du point médian de la fourchette cible. Également, l'analyse des erreurs de prévision proprement dites laisse supposer que l'établissement des cibles aurait contribué à réduire les erreurs de prévision relatives à l'indice de référence et que la politique monétaire canadienne serait devenue plus efficace après l'établissement des cibles.

Abstract: In this study, the author uses survey data on inflationary expectations to obtain information about the credibility of Canada's monetary policy. By comparing the differences between the forecasts made by survey participants with the targets set by the Bank of Canada for the 1992-1996 period (the period covered by the study), it was possible to determine empirically whether the targets were credible. Likewise, analyzing the forecasting errors by participants made it possible to check whether setting these targets contributed to making inflation more predictable. The empirical results stemming from the analysis of the differences between the forecasts and the targets suggest that the targets were credible for the period under consideration. Indeed, for a one-year horizon, forecasters predicted a rate of inflation that was very close to the median of the target range. Analysis of the actual forecasting errors suggest also that the setting of targets contributed to reducing forecasting errors relative to the reference index and that Canadian monetary policy became more effective after the targets were implemented.

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