Description
Abstract: The authors use Jarrow and Turnbull's (1995) reduced-form methodology to model the evolution of the term structure of interest rates in the United States for different credit classes and different industries. The authors also estimate a liquidity function for each credit class and industry. Using data from individual firms, the authors estimate the probability of default under the natural measure and compare it with the estimated default frequencies produced by KMV.
Résumé: Partant du modèle de forme réduite de Jarrow et Turnbull (1995), les auteurs représentent l'évolution de la structure par terme des taux d'intérêt aux États-Unis selon la catégorie de notation et le secteur d'activité. Ils estiment aussi une fonction de liquidité pour chaque catégorie de notation et secteur concerné. Au moyen d'une mesure naturelle tirée des données d'entreprises sélectionnées, ils calculent par ailleurs la probabilité de défaillance de chaque entreprise, puis la comparent à celle estimée à l'aide du modèle KMV.
Résumé: Partant du modèle de forme réduite de Jarrow et Turnbull (1995), les auteurs représentent l'évolution de la structure par terme des taux d'intérêt aux États-Unis selon la catégorie de notation et le secteur d'activité. Ils estiment aussi une fonction de liquidité pour chaque catégorie de notation et secteur concerné. Au moyen d'une mesure naturelle tirée des données d'entreprises sélectionnées, ils calculent par ailleurs la probabilité de défaillance de chaque entreprise, puis la comparent à celle estimée à l'aide du modèle KMV.