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Abstract: This paper examines techniques that have been used to estimate potential output and finds them wanting. We suggest a simple multivariate-filtering technique that is a generalization of the Hodrick-Prescott univariate filter. In univariate filters, only information about a variable itself is used in eliminating noise in order to obtain an estimate of the underlying trend. We suggest a generalization, wherein other information is used to sharpen the identification of potential output. For example, we note that, if movements in potential output have a different effect on inflation than do cyclical movements in output, then information on inflation may be useful in identifying potential output. The prospects for improving measures of potential output by using this and other information in the multivariate filter are demonstrated through Monte Carlo experiments. Evidence is also presented contrasting the results of using the multivariate filter on the historical Canadian data with the results from the Hodrick-Prescott filter and other, more traditional methods of estimating potential output. We argue that the multivariate filter has advantages over quasi-structural models of potential output because it can exploit general information from economic theory about what information might be useful, without imposing restrictions from imperfect representations of the true structure.

Résumé: Les auteurs analysent les techniques qui ont servi à l'estimation de la production potentielle. Les ayant trouvées déficientes, ils proposent, quant à eux, une technique de filtrage simple faisant appel à plusieurs variables, qui n'est pas autre chose qu'une généralisation du filtre à variable unique de Hodrick-Prescott. Lorsque des filtres à variable unique sont utilisés, seuls les renseignements tirés de la variable elle-même sont mis à contribution dans l'élimination du bruit et l'estimation de la tendance sous-jacente de la série chronologique. La généralisation proposée par les auteurs tire parti d'autres données pour affiner l'évaluation de la production potentielle. Les auteurs observent par exemple que si les variations de la production potentielle induisent sur l'inflation des effets différents de ceux qui découlent des fluctuations cycliques de la production, les informations obtenues sur l'inflation peuvent aider à estimer la production potentielle. À l'aide de simulations de Monte-Carlo, ils montrent qu'il est possible d'améliorer les estimations de la production potentielle en exploitant l'information relative à l'inflation et d'autres types d'information que permet de recueillir le filtre à plusieurs variables. Ils comparent aussi les résultats qu'ils obtiennent en appliquant leur technique aux séries chronologiques canadiennes pour estimer la production potentielle avec ceux qui sont obtenus à l'aide du filtre de Hodrick-Prescott et de méthodes plus traditionnelles. Les auteurs soutiennent que la technique de filtrage à plusieurs variables est supérieure aux modèles quasi structurels ayant trait à la production potentielle en ce sens qu'elle permet, à partir de renseignements généraux tirés de la théorie économique, de repérer des informations utiles sans imposer de restrictions axées sur des représentations imparfaites de la structure véritable de l'économie.

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